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中秋节临近,豆粕理性补货

返回列表 来源: 发布日期: 2019.09.12

上周在系统性风险作用下国内油粕市场纷纷回落,本周豆粕市场又要关注哪些因素?中秋节临近,豆粕市场需要理性补货。      

一、关注成本变化 豆粕价格处于年度高位

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从上图可见,尽管现在豆粕价格处于年度高位,谨慎追涨。但是从成本角度观察,豆粕价格持续低于理论成本运行着,并非不合理。在影响成本的因素中,最大的推动力源于南美大豆的贴水价格及汇率的大幅贬值。现在中美经贸将于10月份重启谈判,在9月份剩余的时间里市场会持续关注贴水价格及汇率的变化。我们估计南美大豆的贴水价格将会缓慢走弱,最新的汇率显示有所下跌。不过最新的贴水价格并未收到价格下降的预期,这点值得市场格外关注。

二、本周中秋节放假期间 出台USDA大豆供需报告

本周五开始中国进入中秋节小长假,正是中秋节当日的凌晨美国农业部出台9月份的供需报告。中美贸易前景释放利好信号,那将意味着暂时市场要回归基本面的题材炒作。而9月份的大豆供需报告,随着大豆临近上市,最近几个月的供需报告对行情的影响力会逐步敏感。尤其关于今年美豆的单产水平的评估直接关系着美豆今年的产量前景。

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美豆单产水平若继续下降,美豆的产量极有可能降到1亿吨之下。去年的美豆产量1.23亿吨。所以市场也要重视一下本次USDA大豆供需报告,关注对CBOT大豆价格的影响。

总结:上周豆粕价格开始从高位回落,但回落幅度并不大,10-30元/吨的水平。我们估计在中美经贸将重启谈判的背景下,南美大豆的贴水价格会有所回归。豆粕现货价格料保持高位缓慢回落的节奏。但是本周又有较为重要的USDA大豆供需报告出台,我们担心报告在节日期间出其不意的利多,所以我们建议市场在小长假前理性补些库存。

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